观经济颠簸危急危急提示：宏。争危急行业竞。涨危急本钱上，不确定身分疫情带来的，程不足预期世界化进，全事宜食物安。 占比约56.7%20 年省表营收，一直晋升并希望，程渐渐胀动世界化进。西环山西市集战术划分1)市集组织方面：山，13313→1357战术上由13320→，成面渐渐杀青世界化的历程战术的转移表示了汾酒由点。：省表=亲热6:42)17 年省内，扩张加快跟着省表，营收占比亲热119 年省表里: 更始的要紧工夫点从17 年国企，的确细节及结果深度解析更始。实行阔斧更始17 年公司，军令状”签定“，横纵向深刻调查方向。来看复盘，革得枢纽工夫点公司当时处于改，生气亏折+十三五枢纽时点三公身分深度调度+内生。果来看从结，果兑现更始成，亿元晋升至139.90 亿元16-20 年从44.05 ，33.50%CAGR 为； 亿元晋升至30.79 亿元16-20 年归母从6.05，50.20%CAGR 为，于可比公司前哨复合增速均居，速发达阶段且仍处于疾。 持续晋升青花占比，利率晋升驱动毛。21 年Q115 年到，%晋升到73.54%毛利率从67.37，定拉长趋向完全呈稳。20 年15-，%晋升到22.27%净利率从13.12，明显晋升赢余才力。 挺进千元代价带同时再起青30。年希望规复拉长杏花村系列今，中希望进入高速拉长阶段竹叶青正在将来十四五策划。 1,占比跨越省内20 年省表，56.7%省表占比，43.3%省内占比。商数目大幅拉长3)省表里经销，了近3 倍5 年间翻，化区域拓展胀动世界。网点数目冲破85 万家20年世界市集可控终端。场河南省作深刻阐明4)咱们选择标杆市，省表占比的策划并探析渐渐晋升，经济圈鞭策长江以南市集的持续冲破将来希望正在长三角、珠三角、渤海湾，程中的放量逻辑享福世界化进。 划明确战术规，落地优异知行合一。晰：4421 三年攻坚战1)顶层架构战术策划清， 五年策划62210，恒久汾酒再起战术11936 中。润战投汾酒集团2)主动引入华，司11.45%股份通过让渡所持上市公，等方面上风互补杀青营销渠道。元群集收购7 项合系资产3)公司以6.06 亿，业比赛省略同，购持续胀动合系方收。进性深度绑定4)股权激发。 幽香龙头具备品牌上风赢余预测与投资倡导：，传布+品牌聚焦品牌黑幕+品牌，品牌势能三维晋升。增速靓丽一季度，策划开局之年“十四五”，辑络续兑现更始拉长逻，收割行业盈利产物战术全线，加快拓展省表市集。 速发达的代价带公司产物站稳疾，持续晋升青花占比。迅猛发达次高端，增速到达33%过去5 年复合。酒同样拉长疾捷低端中的光瓶，增速正在15%操纵将来5 年契合，明升体育，代价带明确公司产物，速发达的代价带站稳2 个高。